人民幣貶值對股市影響幾何?


人民幣中間價大跌,嚇壞了全球資本市場。引發全球資本市場劇烈震蕩。國際大宗商品特別是有色金屬暴跌。外管局今天解釋說中間價是臨時調整,不是持續貶值,不要害怕。

在貨幣價格穩定,投資品價格穩定,經濟增長隻能三選一的情況下,人民幣的貶值,意味著經濟政策選擇了經濟增長。 2000年我國的基礎貨幣為3.45萬億,外彙占款為1.5萬億,M2為11.9萬億。這15年來,我國的基礎貨幣增長規模為30.57萬億,增長幅度為986%,但其中非外彙占款的基礎貨幣增長規模僅為2.54萬億,基礎貨幣增長幾乎都由外彙占款的增長而來。因此政府沒有亂印鈔票,或者退一萬步來說,即使亂印鈔票,其規模也不會超過2.5萬億人民幣。而同時期我們的M2增長規模為108.96萬億,增長幅度為916%,增長的比例也是對應外彙增長的比例的。我國這十五年來的準貨幣累計規模為87萬億(外彙成為全社會信貸資金的源頭,結合準貨幣體係在消費者信貸的刺激下,全社會信貸繁榮導致準貨幣增長規模快速而龐大)。
由於過去三十年中國經濟向好、加入WTO、人口紅利、人民幣升值等因素導致外彙在過去三十年源源不斷流入中國,M2在外彙不斷增長的情況下越來越龐大,而M2總量越高,房地產、商品、股市等資產價格以及信貸總量也越高,在工業化、城鎮化初期是非常有幫助的。但到了目前的經濟發展階段,這反而會拖累產業轉型升級進程,邏輯是:資產泡沫情況下資產收益高過實體收益,資本脫實向虛。

所以現在到底要保增長還是保資產,現在到了不得不選擇的時候了。人民幣貶值意味著政府采取了選擇讓貨幣貶值,刺激出口,保持經濟增長。
問題來了,假如人民幣真的繼續貶值,會到哪裏呢?可以借鑒的是美元指數從去年7月的80上漲到96,上漲了20%,人民幣也被動升值了20%,如果下跌的話,人民幣下跌10-16%應當是正常貶值範圍。

投資人如何應對呢?中國的所有投資品都是以人民幣定價的,人民幣貶值有利於出口。所以我們看到出口企業的股票持續大漲。另外人民幣貶值,意味著以人民幣定價的投資品會出現下跌。這裏麵包括房產,藝術品,古玩玉器收藏品,甚至有些股票。不過即使股票市場出現調整,有一個行業的股票是可以避險的,那就是醫藥行業。所以醫藥行業的股票有可能成為潛在的熱點。

人民幣會持續貶值嗎?

前期很多人都擔心美元加息,最近兩天在擔心人民幣貶值。那麼如何看待美元和人民幣的關係?其實你在問,世界第一大經濟體和世界第二大經濟體的關係。美國一位經濟學家把中美稱作:chinamrica,並認為在10年後,中國經濟規模會超過美國,成為世界第一大經濟體。一個國家的貨幣背後是國家經濟實力,代表國家信用,可以說人民幣是中國發行的股票。美元是美國發型的股票。中國和美國經濟實力最強大,所以,未來10年人民幣和美元都將是強勢貨幣,加上中國金融市場相對封閉,不用過於擔心人民幣貶值對中國資本市場影響。但是對於房產和收藏品可能有些影響。

看一個國家的貨幣貶值還是升值,主要還是看經濟的未來發展趨勢。未來十年中國經濟保持超過5-8%的增長是大概率事件。所以長期來看,人民幣是升值的。



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