震驚!創業板跌出新股災!這個鍋誰來背?


今天股市,把很多人都嚇哭了。


明明剛開完一個“防風險”會議,怎麼股災就這麼來了呢?


早盤指數快速下殺,一度跌幅超過兩個點,情緒被大麵積宣泄,下跌速度一度堪比熔斷。創業板跌出了股災新低,隻有保險銀行領著滬深300一路高歌猛進。


臨近中午,隨著銀行板塊的發力,指數再度有拉紅跡象,隨後煤炭有色板塊積極護盤,內蒙古版塊也集體上漲。


然而午後,創業板指數持續回落,創業板指跌逾4%,封死跌停股票超過一百家,超過二百家股票接近跌停,賺錢效應全無。


截止收盤,創業板收跌5.11%,報1656.43點,創2015年2月以來新低。深成指跌幅一度亦達4%,上證綜指最大跌幅亦超2%,兩市約500隻個股跌停,跌幅在7%以上的個股更是超過1200隻。



創業板指大跌,同花順大股東減持致股價跌停

創業板今日跌破1700點,創2015年2月以來新低,創下今年以來最大單日跌幅,跌幅為5.11%,報收1656.43點。

創業板200多隻個股跌停,其中創業板指成分股有14隻個股跌停。創業板指前100成分股中,除去10隻停牌個股,以及2隻上漲個股,其餘88隻均呈現不同幅度下跌,下跌個股占比88%。

以下為創業板權重股前20名漲跌幅情況:

創業板元氣大傷之際,同花順“火上澆油”,14日晚間發布減持公告稱,大股東、董事葉瓊、上海凱士奧投資谘詢有限公司、大股東、董事於浩淼、董事王進擬自公告起15個交易日後未來6個月內,以集中競價交易方式或大宗交易方式合計減持公司股份不超過4294.2萬股,占公司總股本的7.99%。

同時,公司披露半年度業績預告,預計2017年上半年盈利25,476.05萬元-36,394.36萬元,比上年同期下降0%-30%。

同日,同花順還發布公告稱,公司控股子公司浙江同花順網絡科技有限公司(下稱“網絡科技”)收到證監會《調查通知書》,因網絡科技涉嫌違反《證券法》等法律法規的有關規定,決定對網絡科技進立案調查。

今日同花順直接一字板跌停,且在跌停板上有數百萬股的巨量封單。中金公司發布研報稱,基於股東大額減持計劃、業績呈現疲軟態勢以及監管不確定性猶存,下調同花順評級至“中性”。

“目前創業板負麵情緒非常濃,讓投資者對創業板的高成長性產生質疑,同花順在此期間發布減持公告,投資者情緒無法發泄,大股東卻還要減持,這也表明大股東對創業板、對公司後期走勢不看好,所以想趕緊套現走人。”上述私募人士表示。

創業板公司“裸泳”現形,近三成淨利潤同比下滑

“中報大考”期間,隨著創業板業績預告全部亮相,許多“裸泳”的公司正在現出原形,Wind數據顯示,截至7月17日,公布中報業績預告的656家創業板公司中,有183家出現淨利潤下滑,占比28%。

尤其是創業板裏的權重股,有的是巨額虧損,有的是淨利潤大幅下滑,溫氏股份、樂視網、網宿科技、掌趣科技等,這些昔日創業板標杆悉數倒下,讓投資者對市場產生信任危機。

以下是預告淨利潤同比下跌幅度超過100%的個股:

從上市時間來看,上述183家淨利潤出現下滑的企業中,有38家上市不滿一年。

從虧損金額來看,虧損最多的樂視網上半年預虧損最高上限6.4億元,其次為易成新能,最高虧損達到2.27億元,排名第三的為大富科技,最高虧損為9300萬元。

以下是淨利潤虧損排名前十的個股:

如果僅從數據來分析,並不足以完全說明創業板下跌的因素僅僅在於業績不達期,業績不達期隻是一個誘因。

回想兩三年前,創業板的高成長性催生了2015年振奮人心的大牛市,彼時各路資金對創業板的股票趨之若鶩,創業板指數一漲再漲,2015年6月5日,創業板指最高達到4037.96點,創業板並購重組、玩概念、講故事,泡沫行情持續繁榮。

如今,創業板投資風向發生變化,導致殺估值,擠泡沫似乎成了創業板當前主基調。

創業板下跌的“因”在哪裏?


高市盈率需要高成長來消化。Wind數據顯示,截至7月17日,創業板個股市盈率在100倍以上的達139隻,市盈率在50倍以上的高達417隻,占比達到64%。


如今,創業板股票麵臨估值擠泡沫階段。有因必有果,如今,苦果在前,我們需要反思“因”在哪裏?


一、高估值


我們先將時間拉長到2015年,2015年6月創業板指數的估值創下自身曆史最高值。PE高達逾170倍,PB高達逾21倍。高市盈率需要高成長來消化。Wind數據顯示,截至7月17日,創業板個股市盈率在100倍以上的達139隻,市盈率在50倍以上的高達417隻,占比達到64%。

信達證券宏觀策略首席策略分析師陳嘉禾在其研報中指出,如果將2015年創業板指數估值情況與曆史上4次股票大泡沫進行對比,可以發現,2015年創業板的估值已經達到、甚至高出這些泡沫的巔峰狀態。

曆史上4次大泡沫包括:1989年日本股票大泡沫,2000年美國科技股大泡沫,2000年A股股市大泡沫,2007年A股股市大泡沫。

(圖片來源:信達證券)

二、流動性不足


今天開盤5分鍾就暴跌,體現出沒有資金入場,流動性極差。


一方麵,在金融去杠杆的背景下,二級市場上資金本就有限,場外資金還在不斷收緊,給市場帶來壓力。


另一方麵,在政策的引導下,資金不斷的湧入大藍籌和白馬績優股,如今中小創板塊流動性銳減,很多股票每天的成交額在5000萬以下,甚至全天成交額在2000萬和1000萬以下。


在流動性不足的情況下,一旦個股出現一些利空因素,很可能發生閃崩,而一旦閃崩,股價重心可能會持續下移。


某私募表示,投資者需要關注自己手中股票的成交情況,成交額最好大於5000萬,個股換手率保持在1%以上。


如果達不到以上標準,同時公司業績不夠突出,在存量資金博弈的市場,一旦出現資金集體出逃,股價就很可能出現“閃崩”。就近期的次新股而言,在目前流動性不足的情況下,資金進得去但可能出不來,建議投資者尋找交易活躍的個股進行投資。


三、上證50漲的太好了!


上證50一個勁地漲,而且很多人認為這個趨勢還要延續,頂多“漂亮50”向“漂亮100”、“漂亮150”、“漂亮250”擴散,那些重倉中小創股票的基金,終於受不了啦!


他們隻好賣出部分創業板股票,轉而買入白馬價值股;又或者,一些中小創風格的基金麵臨贖回壓力,他們隻能賣出流動性稍微好一點的創業板權重股,這當然也會帶來創業板權重股的下跌。


四、一些私募的看法


今天開盤暴跌的原因有哪些?


上海某中型私募總經理:創業板業績地雷。


深圳上德穀投資董事長趙立鬆:市場暴跌主要對周末市場一些消息的反映,另外,前期短線漲幅一定的獲利籌碼,現在大家對收益率預期不是特別高,借機回調一下是可以理解的。


北京某中型私募副總經理:目前仍然是繼續殺估值的過程,績優和藍籌股有表現。樂視等創業板股票的業績下跌,仍處於高增長的證偽階段。


現在格局還沒有變,一方麵是一線低估值的銀行、保險為代表的股票,還有是價格回升、跟新能源汽車相關的金屬,比如鋁鈷稀土,受益於供給側改革,價格回升,這些是周期性的。


深圳翼虎投資總經理餘定恒:一方麵,最近我們拿組合反複判斷公司中報是否低於預期,股價可能也受到影響。我們上周就降低倉位;另一方麵,我們認為市場整體在底部,即便跌下去,下跌的空間也不大。


創業板創出股災的新低,怎麼看?未來還會繼續下跌嗎?主要原因是什麼?


趙立鬆:創業板到現在這個位置,底部逐步顯現,具體位置會跌到哪裏難以判斷,但是不能因為創業板部分龍頭業績大幅下調,把創業板所有個股否定掉。我倒認為,創業板裏麵一些有價值的股票,中長期的底部已經顯現,這次暴跌應該是增加配置的過程。


北京某私募:我們從去年就沒有在創業板上做大的投資,隻有個別小板塊做過幾次,今年沒有創業板的股票,因為估值太高。


今年是資金追求確定性的行情,材料、鋼鐵、有色等漲價,還有增長好的成長股,這些確定性的股票可以參與。但是創業板有些股票漲跌的彈性比較大,我們堅決回避。


餘定恒:創業板創新低以後會反彈,是技術性的反彈,反彈是中短期的機會。龍頭股業績差,也有別的不差的股票。有些品種跌到30倍左右,可以開始布局。


後市怎麼看?上證50上漲後也麵臨回調?


趙立鬆:未來我不認為50權重股有持續行情,創業板中長期底部逐步顯現,應該逐步挑選有價值、跌到位的股票增加配置。


餘定恒:50到了這個位置預期打的比較足,超額收益不會那麼顯著。如果創業板反彈,就意味著50會高位震蕩,我覺得市場在風格切換的拐點上。


目前操作手法?接下來看哪些行業板塊?


趙立鬆:我們把原來配的上證50ETF,逐步減持,選擇行業板塊中長期調整到位的股票,例如傳媒、軍工等可以逐步增加配置。


北京某私募:倉位沒有降低,把家電調出去,消費電子占比較大,另外還做了一些稀土的配置。


我覺得市場不好是90%的不好,這些10%的股票問題不大,市場越跌越是問題不大,因為從博弈的角度來說,越跌的話資金越不好出來,越容易抱團在這些股票裏麵。我們仍然是全倉。


我們比較看好新興行業裏麵,比如中小板、部分創業板的股票,蘋果產業鏈、消費電子等股票,業績增長50%以上或者一倍,繼續持有就可以,大的格局沒有什麼改變。


餘定恒:今天沒有怎麼操作,上周做了減倉。


五六成倉位,看好醫藥、TMT等股票,今年大概在30倍左右,明年如果有40%以上的成長的話,是可以接受的,比如蘋果雙攝係統等,醫藥是特色專科藥、醫藥連鎖,醫藥股是自下而上的機會、公司機會和子行業機會。


創業板估值將繼續下調


對於此次創業板大幅下挫,有分析人士把矛頭指向了7月15日的全國金融工作會議,泓銘資本首席策略師李誌勇分析,本次的全國金融工作會議中提到,“要把發展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎製度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體係。”

這表明,未來將加快直接融資包括股權和債券融資,IPO發行還將提速。“目前的創業板股票總體估值仍然偏高,如果加快IPO發行,存量股票的估值將會被市場向下調整。”

除了IPO發行提速以外,本次會議的主旨可以總結為“嚴監管、防風險、重協調、去杠杆、促開放”。在李誌勇看來,短期對資本市場影響比較大的是“嚴監管、防風險、去杠杆”,這都表明政府將風險的防範放在了第一位,而去杠杆的效果之一是資金回籠、收緊流動性,這必然對資本市場有著負麵的影響。

但也有業內人士認為,金融工作會議隻是大跌的其中一個導火索,最根本的原因是現在創業板的整體估值太高了。

“創業板整體估值正在下移有三個原因,第一是上周創業板的幾大龍頭股業績不達預期,令市場失望;第二是如今監管趨嚴,資本運作的空間正在減少,估值承壓;第三是整個市場年初至今發生了很大變化,以前創業板的很多公司喜歡講概念,但以後一定是業績為王,業績不達預期就會下跌。”深圳市前海鼎業投資發展有限公司合夥人吳良群認為,隨著政策對概念玩家的監管趨嚴,資金最終會被引向價值回歸。

李誌勇認為,創業板的估值將繼續下調,對於創業板之前攢下的泡沫,買單的時間到了。“消化這個泡沫的時間會比較長,但金融工作會議的影響是短期的,長期來看,在防範係統性金融風險的前提下,金融市場的運作將更加規範,中國股市以往高估值的‘惡疾’將得以解決,市場進一步回歸到以價值取向為基礎。”

吳良群認為,未來創業板的分化會更加嚴重,業績好的公司肯定會跑出來,但對於概念化和估值較高的企業一定要去回避,“投資者應該要回歸基本麵的研究,目前是在擠泡沫階段,馬太效應會顯現。”

來源:證券時報、中國基金報

財姐社區

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