剛剛!萬達海外投資遭重罰,評級列入負麵觀察,債券大跌!萬達能像樂視一樣,全身而退嗎?


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這是一個資產出清套現的瘋狂時期,李嘉誠、潘石屹大幅拋售手中房產套現,賈躍亭跑路,香港董建華所在的船王家族拋售338億港元祖產套現,萬達王健林更是以632億元拋售手中的文旅城項目套現,震驚了整個市場。


今晨,國際三大評級機構之一標普宣布將大連萬達集團的核心資產之一萬達商業地產列入負麵觀察名單,意味著未來可能進一步下調評級,目前評級為“BBB-”,屬垃圾級。


屋漏偏逢連夜雨,然而,就在剛剛,鳳凰財經和和訊網站報道稱,中國決定對萬達海外投資項目進行處罰,萬達多隻債券大跌。15萬達01現跌1.1%報97.11元,15萬達02跌0.16%報97.34元,16萬達02跌0.85%報95.6元,16萬達04跌0.65%報95.36元。


其實早在之前,萬達的重心就已經轉移到了海外。截至目前,萬達在海外的投資總額已高達2451億元。當人們逐漸意識到,中國房市確實不太穩妥,準備轉移資產時,卻意外發現這條路已經不能走通了!


山雨欲來風滿樓,萬達等一些巨頭資產外資、債務內資的套現模式,看來已經是走到了盡頭;國家會如何處置萬達的境外資產?這都還是個未知數。


賣掉國內80%的資產  萬達的輕資產之路 


萬達集團2017年半年報顯示,目前萬達商業累計持有物業麵積3387萬平方米,比2016年底增加4.8%;累計土地儲備麵積7332.6萬平方米。其中持有物業麵積1360.3萬平方米,銷售物業麵積5891.8萬平方米,貨值7924億元。


而融創此次收購的項目就包含建設用地接近6000萬平方米,這就意味著孫宏斌此次收購完成後,萬達約80%的土地儲備在此次交易中被出售。


在此次大規模出售項目之前,王健林輕資產之路已經啟動一段時間。


王健林在2015年初宣布萬達集團進行第四次轉型,將萬達從一家房地產公司,轉向一家以服務業為主的世界一流跨國企業。按照王健林對於萬達集團的轉型規劃,王健林給萬達的輕資產模式定了兩個具體目標:一是2020年集團服務業收入、淨利占比超過65%,房地產銷售收入、淨利占比低於35%;二是2020年海外收入占比超過20%。

半年報顯示,2017年上半年新發展項目28個,萬達廣場26個,萬達城2個。萬達廣場全部為輕資產項目,其中投資類輕資產項目14個,合作類輕資產項目12個。


王健林曾在2016年工作報告中解釋過這兩種模式:投資類萬達廣場,就是別人拿錢下訂單,我們負責找地、建設、招商和運營。合作類萬達廣場,就是對方出地又出錢,萬達負責設計、建設指導、招商運營,淨租金雙方7比3分成。


這意味著此類萬達廣場中,萬達並不實際持有,而僅是輸出品牌管理。相對而言,萬達幾年重點發展的萬達文旅城是萬達業務板塊中相對“重”的項目,在孫宏斌接手後,萬達國內80%的重資產已經處理了。


暗度陳倉 萬達在海外的投資高達2451億元


在國內“輕資產”的同時 ,萬達在海外的投資不斷加碼,債務內置的同時,資產外置。


據澎湃新聞不完全統計,自2012年萬達在海外的第一筆收購——26億美元收購全美第二大院線AMC開始,截至目前,萬達在海外的投資總額已高達2451億元。


早在今年2月份,王健林受邀在牛津大學演講時,就表明:“萬達不僅要成為一流企業,而且要加一個限製詞,要成為一流的跨國企業。”力爭海外收入占總收入的20%,相對於1個億的小目標,大約500億的目標,足夠大!


要跨國,當然就要將人民幣資產換成美元歐元,到境外去投資,拿著人民幣在美國歐洲澳洲,是買不到資產的。


從2013年到2015年底三年間,萬達買遍全球,從美國AMC影院、澳大利亞電影運營商Hoyts,到豪華遊艇製造商、五星級酒店,再到西甲勁旅馬德裏競技,萬達的國際化走得順風順水。王健林透露,從2012年到現在三年多時間,萬達在全球十多個國家投資,投資額超過150億美元,其中在美國一個國家就投了100億美元。
    

在印度,萬達上演的是另一番瘋狂的瘋狂投資。 2016年1月22日,萬達集團與印度哈裏亞納邦簽訂合作備忘錄,計劃投資100億美元在哈裏亞納邦建設萬達產業新城,相當於萬達2015年在美國的投資額,萬達撤離本土的步伐明顯加快。


王健林說,他的目標是將萬達打造成類似沃爾瑪、IBM或者穀歌一樣全球知名的來自中國的品牌。他坦言,中國房地產業的利潤讓他有機會積累資本,是他進入海外市場的敲門磚金。向海外市場擴張建立商業帝國,才是其雄心所在。


萬達的海外投資會被如何處罰?

    

然而,養肥的鴨子,從來不會被輕易被放飛。萬達的這一雄心勃勃的海外計劃,在進入2017年後戛然而止。

 

2017年3月份萬達集團以10億美元收購美國“金球獎”製作公司Dick Clark Productions(以下簡稱DCP)的交易已經正式宣布胎死腹中。由於萬達未能履行其合同義務,其關聯公司終止了將金球獎頒獎典禮製作公司DCP出售給萬達集團的協議,同時以起訴的方式,希望強製萬達交付5000萬美元“分手費”中的2500萬美元。這一結果不僅意味著王首富失去了三個小目標,更意味著,萬達資產大撤退的道路在被逐漸紮口。

 

接下來,銀監會於6月中旬要求各家銀行排查包括萬達、海航集團、複星、浙江羅森內裏在內數家企業的授信及風險分析,排查對象多是近年來海外投資比較凶猛、在銀行業敞口較大的民營企業集團。


這一消息出來後,6月22日,大連萬達係列證券突然同步暴跌,其中萬達電影(002739)逼近跌停,市值縮水超60億元。此外,大連萬達係列債券突然同步暴跌,達集團呈現出股債雙殺的局麵,萬達股票、債券被市場拋售的傳言四起,萬達站在了風口浪尖。

 

萬達是國內少數幾家3A級民企,中國評級機構大公國際對大連萬達商業地產股份有限公司主體長期信用評價為AAA。但在境外,萬達評級屢遭下調。去年,國際評級機構穆迪曾下調過萬達商業地產的發行人評級,由BAa2下調一級至Baa3。理由在於,“預計隨著萬達商業地產加快執行新的業務模式以增加商業廣場的整體出售,其債務杠杆將升高。”如今,標普將大連萬達商業地產股份有限公司列入負麵觀察名單,評級為“BBB-”……


國際評級機構對萬達的評級不斷降低,意味著萬達未來在海外融資更加困難,未來出現資金鏈斷裂的風險在急劇增加,今天萬達債券的大跌,就是對萬達未來的在此預警。在無法進行海外資產並購、產生外幣現金流的前提下,這對於擁有大量外債的萬達來說,無疑是雪上加霜。


如果對於體量較小的企業拋售資產套現,可以做到不知不覺。但對於萬達這樣的巨無霸企業來說,簡直就是地動山搖。如果說萬達去年的小目標是賺1個億的話,那麼今年的小目標就是像樂視賈躍亭一樣,賣賣賣。隻是在當前的風口,萬達還能順利賣掉想賣的,全身而退嗎?



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