超預期!券商年內首現營收增長,千萬別錯過板塊兩大修複機會!


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近期兩市券商6月份月報全部出齊,在4、5月份連續下滑後,上市券商6月業績表現整體超出預期。

其中營業收入一項最為值得關注。6月券商共實現營業收入211億元(剔除華安和中原,因不可同比),環比上升 84.8%,同比上升1.6%,這也是今年以來首次同比營收實現正增長。而在利潤上,山西證券攜黑馬之勢成了券商板塊反彈先鋒。

營收:國君、中信、海通繼續三強爭霸

具體來看,6月營業收入總額前三名依然是行業傳統龍頭:國泰君安(26.3億,同比+25.7%)、中信證券(20.3億,同比-27.7%)、海通證券(16.6億,同比+8.57%)。同比增速上,東方證券拔得頭籌,同比增81.6%,山西證券(+61.83%)、東吳證券(+44.39%)分列二三。

 

(六月營業收入前十)

淨利:華泰首次中期奪冠,山西證券黑馬爆發

淨利潤方麵,六月總額前兩位依然是國泰君安(11.35億)和中信(8.84億),但第三名被華泰(7.98億)後來居上,海通(3.72億)位列第四。同比增速上,山西證券(+138%)一騎絕塵,這也是其能成為近期券商反彈龍頭的重要原因,當前行情下業績為王。

環比增長數據整體表現較好,所有券商均實現了正值。分析認為,“業績回升主要來自於自營業務,自5月低點至6月底,上證50整體漲幅接近 10%,猜測藍籌股業績上漲後,券商自營兌現了部分交易價差,從而反映在賬麵報表。”另外,由於IPO持續加速發行,IPO實力較強的券商,承銷規模大幅增長,如招商、廣發證券等。

 

(淨利潤同比增長前十)

而在中期總利潤表單上,華泰超越中信、國君、海通等傳統龍頭,盈利排名位居首位,這還是第一次,不過與公司今年3月份獲得子公司華泰聯合證券一筆高額分紅有關。不過公司經紀業務一直穩居榜首,市場占有率為7.52%,遠超第二名中信證券4.85%。

 

(前六月累計淨利潤前十)

總的來看,大型券商整體表現依舊平穩,強者恒強的趨勢將愈加明顯,此前在2016年降級的大型券商也有望重回A類評級。

行情空間:估值曆史低位,存修複預期

展望未來,一方麵,雖然經紀業務仍然是眾多券商的核心,但受行情影響,預計在成交量波動有限的情況下,該業務難有突破,兩融餘額也大概率繼續維持在9000億左右。另一方麵,隨著上證50行情以及IPO的的持續推進,券商自營和投行業務有望成為亮點。

而對於券商中報之後的行情,分析師們則普遍比較樂觀。海通證券認為,經過多輪調整後,目前券商股估值已達到曆史超低水平,遠低於曆史平均,隨著行業估值觸底,建議布局左側。國泰君安則稱,從階段性角度來看,券商存在一個預期修複。華金表示,龍頭券商的業績有望持續回暖,此時是較佳的券商股配置時期。

另外,上周末召開的金融工作會議提出重點發展直接融資,此舉對於券商板塊略超預期:此次會議提出“把發展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎製度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場”。預計後續IPO節奏有望繼續保持相對較快速度,再融資後續亦或加速,行業龍頭也將直接受益。

標的方麵,平安證券建議關注以下幾類公司:1、業績表現較好、估值較低的大型券商,如中信證券、廣發證券、華泰證券;2、彈性較好的如國元證券、西部證券、山西證券、東方證券。


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